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油脂短期回落整理 中长期依旧看多

油脂短期回落整理 中长期依旧看多

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【摘要】:

国内方面,本周油脂冲高回落,基本面上并没有太多改变。库存上豆油78.47万吨,棕油45.85万吨。库存有所回升,但仍较低。豆油压力依然大于棕油,马盘前期期价快速上涨,导致进口成本再度出现倒挂现象,可能对我国棕榈油进口速度形成制约。此外,上周进口正套平仓,中国贸易商洗船转卖棕油,平连棕油期货。具体来说,上周约洗5-6万吨棕油,来宝1万吨,港信3万吨,益海1万吨,船期大多是7-9月。受到洗船影响,未来到港压力未必如此前预期大。豆油方面,考虑到未来大豆到港数量极大,豆油库存会慢慢堆积,不利于豆油价格的上涨。油脂不应过分看空。中长期来看,粕类需求不及油脂,粕若未来胀库,将影响开机率,在一定程度上限制豆油库存堆积的速度。豆油仍然偏多,但短期有回调的需要,多单暂时不宜进场,待开机率下调的预期体现后,再入场做多。

本周(6月13日-6月19日)国内油厂开机率继续提高。大豆到港集中,而油厂也仍有不少豆粕合同需执行,大多将保持开机状态,一些停机的油厂也陆续开机。本周全国各地油厂大豆压榨总量1704200吨(出粕1354839吨,出油306756吨),较上周的1667650吨增长2.19%。本周大豆压榨产能利用率(开机率)54.33%,较上周的53.17%上升1.16个百分点。未来一段时间,油厂开机率仍将保持在高水平,预计下周油厂开机率将继续提高。按目前油厂的开机计划核算,下周(2015年第26周)全国各油厂大豆压榨总量将提高至173万吨,较本周的170.42万吨略增1.51%。

国内现货,豆油现货涨50-100元/吨左右,棕榈油现涨20-50元/吨,豆油价格5650-5800元/吨,棕榈油价格4980--5050元/吨。

价差方面,国际豆棕价差67.03美元/吨左右,-22.66美元/吨;POGO价差25.68美元/吨,+8.75美元/吨。国内豆棕期货9月扩大50元/吨至752元/吨,华东现货豆棕价扩大120至820元/吨。pogo价差依然较高,生柴需求较难改善;基本面油强粕弱格局不变,本周油粕比回调,建议先离场,观察美国天气炒作、棕油出口情况、国内油厂的开机率还有库存的变化。中长期而言,除了棕油产区及印度外,美豆油、国内豆棕油脂库存依旧近年来偏低位置,且消费好于往年,而价格又处于历史地位,因此中长期依旧看多。

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